审计质量究竟如何建立投资者信任？
高质量的审计工作通过提升财务报告的可靠性与透明度，缩小了公司内部人员与外部投资者之间的信息差距。当投资者确信财务数据的准确性时，他们更愿意进行投资，从而推动公司价值提升和市场活跃度增长。一项针对2006年至2019年24个新兴市场的大型研究发现，审计质量的提高显著促进了金融市场的发展——具体表现为投资增加和流动性增强——这是因为审计质量降低了信息不对称并激发了投资者信心[7]。同样，针对150家印度尼西亚企业的研究表明，相较于审计师声誉或轮换制度，审计质量对市场价值的正向影响最为显著，直接体现了审计质量与投资者驱动型估值之间的关联[3]。
其机制直截了当：投资者将高质量审计视为公司治理良好、财务数据可信的信号。一项针对北欧企业的研究发现，当采用“四大”会计师事务所进行审计时，更高的环境、社会和治理（ESG）评分会带来更高的公司估值；但若审计方质量较低，这一效应便消失——这表明审计质量能让其他积极信号对投资者而言更具可信度[4]。在越南，一项针对315名投资者的调查证实，审计质量属性（如事务所声誉、透明度及合规性）对建立投资者信心至关重要，不过具备金融素养的投资者更依赖自身分析[5]。
哪些具体审计因素对投资者信心最为关键？
审计质量并非千篇一律——投资者会关注其具体特征。最有力的证据表明，审计机构规模（四大会计师事务所）、审计事务所声誉及审计意见是关键驱动因素。一项针对2018至2022年约旦银行的研究发现，由四大会计师事务所审计显著提升了每股收益、资产回报率等会计信息与价值的相关性，这意味着投资者在决策时更依赖这些数据[8]。在尼日利亚，审计质量对石油天然气公司价值产生了显著正向影响，这归因于投资者信心以及审计师约束盈余操纵的能力[9]。
及时性和透明度同样至关重要。越南的研究发现，审计的及时性以及是否符合标准是投资者信任的关键因素，但有趣的是，金融素养较高的投资者受审计事务所声誉的影响较小——他们更看重审计工作的实际质量[5]。审计意见（例如无保留意见与保留意见）以及审计事务所轮换制度对越南企业的价值产生了积极影响，这表明审计报告的内容以及通过轮换获得的独立性都能增强投资者信心[6]。甚至审计合伙人的个人特质也至关重要：一项美国研究发现，成就动机更强（通过面部结构衡量）的合伙人导致的财务重述更少、异常应计利润更低，这直接提升了审计质量，进而增强了投资者信任[1]。
存在局限吗？审计质量何时无法增强信心？
是的，审计质量并非万能灵药。其效果取决于具体情境，在某些情况下，它可能无法直接提升信任度。一项针对2022至2024年印尼基础设施企业的研究发现，审计质量本身对财务报表完整性并无显著的直接影响——只有当企业负债水平较高时，它才能发挥作用，通过调节盈余操纵风险来间接产生效果[11]。这表明，在低风险情境下，投资者可能并不会对审计质量给予同等程度的认可。
制度环境同样重要。一项跨国研究指出，在存在政治干预或监督不足的薄弱制度环境中，即使高质量的审计也可能无法完全恢复市场信心[2]。此外，越南的研究发现，具备金融素养的投资者并不会自动信任审计结果——他们会自行分析，这意味着仅靠审计质量不足以赢得这一群体的信任[5]。最后，2023年的一项实验表明，外部审查者有时会仅因数据驱动的审计程序看起来不够费力而判定其质量较低，即便这些程序能提供同等水平的保证——这凸显出人们对审计质量的认知可能存在偏差[10]。
本文引用的文献
审计合伙人的成就驱动力与审计质量
审计合伙人若具有较高的成就动机（以面部宽高比作为代理指标），其经手的财务报表重述次数更少、异常应计利润更低，这表明审计质量更高。
制度与公司治理对审计质量的影响：跨国比较综述
加强法律执行、有效治理和审计市场竞争能够提升审计质量，而制度薄弱和政治干预则会削弱审计质量。
审计质量、审计师声誉及审计师轮换对印度尼西亚证券交易所上市公司市场价值的影响
在150家印度尼西亚公司中，审计质量对市场价值的正向影响最为显著，其作用甚至超过了审计师声誉或轮换制度。
环境、社会和治理（ESG）与企业估值：审计质量的调节作用
仅当企业使用四大会计师事务所进行审计时，较高的ESG评分才会带来更高的企业估值，这表明审计质量增强了投资者对ESG数据的信心。
审计质量因素对越南资本市场投资者信心的影响：金融素养的调节作用
审计质量属性（声誉、透明度、合规性）对越南投资者的信心至关重要，但具备金融素养的投资者更依赖自身的分析。
治理结构、外资持股、审计质量与企业估值：来自越南新兴市场的证据
在越南新兴市场中，董事会规模、外资持股、审计意见以及审计事务所轮换均对企业价值产生了显著的正向影响。
审计质量对金融市场发展的影响：以新兴市场为例
审计质量对24个新兴市场的金融市场发展产生了显著的正向影响，通过减少信息不对称提升了投资与流动性。
以审计质量为视角重新审视银行业会计指标的价值相关性
四大审计事务所提升了约旦银行股价与会计指标（资产收益率、净资产收益率、每股收益、现金流）之间的价值相关性。
尼日利亚上市石油和天然气公司的审计质量与公司价值
审计质量对尼日利亚石油和天然气公司的企业价值产生了显著的正向影响，这归因于投资者信心的增强以及盈余操纵行为的减少。
基于数据与分析进行审计：外部评估者对审计质量与工作投入的判断
外部评审人员认为数据驱动审计程序的质量低于传统审计程序，因为他们觉得这些程序投入的努力较少，即便两者提供的保证水平相同。
审计质量在良好公司治理与杠杆对财务报表完整性关系中的调节作用
在印度尼西亚基础设施企业中，审计质量并未直接影响财务报表的完整性，但它调节了高杠杆带来的负面效应。