利益相关者究竟愿意为ESG放弃什么？
最直接的实地证据来自2022年的一项研究，该研究询问金融机构员工和客户，他们愿意为一家真正实施ESG政策的公司牺牲多少。员工表示愿意放弃11%的薪资，客户则表示愿意多支付47%的管理费[4]。这些并非假设性的偏好，而是明确的取舍意愿，直接构成了ESG系统的商业价值依据。如果一家公司能以降低11%薪资成本的方式吸引并留住人才，或能多收取近50%的费用，那么对ESG数据与报告的投资便能实现自我回报。
长期机构投资者也将资金投入了这一偏好。一项针对2026年机构投资组合的研究发现，投资期限较长的投资者始终倾向于持有ESG表现更优的公司股票[8]。这一现象并非小众效应：该研究涵盖了投资者投资组合与公司所有权的整体横截面数据，且在控制其他变量后，这一规律依然成立。同一项研究还发现，长期投资者对业绩不佳的企业有耐心，但在负面ESG事件发生后会迅速抛售，这表明他们将ESG数据视为真正的决策工具，而非营销标签。
采用ESG数据系统真的会改变企业行为吗？
是的，最具体的数据来自一项覆盖43个国家、包含17443个公司年度观测值的全球研究。当企业将高管薪酬与ESG指标挂钩时，ESG相关薪酬每增加一个标准差，总废物量就会下降1.07%[2]。这个数字看似微小，但若应用于大型企业的废物流，则意味着实实在在的吨位减少。同一项研究还发现，ESG薪酬政策既有助于减少废物产生，也能促进回收举措的增加。这种效应在环境敏感型行业以及公司治理薄弱的企业中最为显著——而这正是数据系统最有望发挥最大影响力的领域。
另一视角来自一项针对中国企业的研究：ESG表现更好的公司更倾向于采用人工智能，因为良好的ESG评级有助于它们获得融资[7]。其机制在于，ESG表现向贷款方和投资者传递了企业质量的信号，从而缓解融资约束。这形成了一个良性循环：ESG数据体系帮助企业获取资本，而资本又使企业能够投资于进一步提升ESG表现的技术。另一项涵盖23,094个中国公司年度观测值的研究证实，人工智能的采用直接提升了ESG评分，尤其在非国有企业及环境监管严格的地区效果更为显著[3]。
证据有哪些缺陷或局限？
证据并非全然积极。一项针对中国上市公司的2025年研究发现，高ESG表现与高管和普通员工之间薪酬差距的扩大相关——且这一增长完全源于高管薪酬的提高，而非员工薪资的上涨[5]。这是一个真实的风险：ESG数据系统可能被用来以可持续发展为名，为高管更高薪酬提供正当性，而基层员工却未获得任何好处。当大股东权力更大、员工议价能力更弱时，这种效应更为显著。
采用本身并非自动完成。一项2026年对赞比亚上市公司的研究发现，尽管对ESG报告标准的认知度较高（平均得分4.39分，满分5分），实际执行程度却一般（平均3.16分），而将其融入财务报告的程度则较弱（平均2.89分）[1]。研究表明，组织能力、技术准备程度以及制度压力均显著影响采用效果——这意味着仅仅购买一套ESG数据系统远远不够，企业还需要配备经过培训的员工、建立协调一致的激励机制，并借助监管推动。在欧洲，强制性披露制度已被证明能够替代利益相关方的压力；而在美国，自愿性披露制度仍依赖员工和投资者行动主义来推动透明度[9]。
最后，ESG评级本身并不一致。一项2026年的研究发现，女性领导力能够减少ESG评级机构之间的分歧——这意味着不同的评级机构常常对同一家公司给出截然不同的评分[6]。如果输入评级的数据不一致，基于这些评级的决策就会变得不可靠。这提醒我们，ESG数据体系的质量与是否采用该体系同样重要。
关于这些来源
该答案基于9篇经同行评审的研究——发表于2022年至2026年间，其中8篇为2024年或之后发表，3篇发表于Q1期刊，累计被引用80次——这些研究是从10篇通过质量筛选的文献中选出的最具相关性的成果，而该10篇文献又源自从超过5亿篇论文数据库中检索到的58篇论文。
本文引用的文献
评估影响赞比亚上市公司实施可持续发展报告准则IFRS S1和S2的因素
在一项针对76家赞比亚上市公司的混合方法研究中，受访者对IFRS S1/S2准则的认知度较高（均值4.39/5），但实际实施程度仅为中等（均值3.16），其中组织能力、技术准备度和制度压力解释了61.9%的采纳差异。
基于ESG的高管薪酬与废弃物管理：全球实证
基于对43个国家17,443个公司-年度观测数据的分析，将高管薪酬与ESG指标挂钩后，ESG关联薪酬每增加一个标准差，总废物排放量减少1.07%。这一效应在环境敏感型行业及治理薄弱的企业中更为显著。
人工智能应用对ESG绩效的影响：基于中国企业的实证证据
基于2009至2021年间23,094个中国公司年度观测数据的分析表明，人工智能的采纳显著提升了企业ESG表现，且在非国有企业及环境规制严格的地区，这一提升效应更为显著。
践行ESG：采纳ESG政策的经济价值
在一项针对金融机构利益相关者的问卷调查研究中，员工愿意放弃11%的薪资，客户愿意多支付47%的费用，以与实施ESG政策的公司合作或向其购买产品。
谁从ESG实践中受益？来自ESG评级与公司内部薪酬差距的证据。
研究2009至2022年间中国上市公司发现，较高的ESG表现与企业内部薪酬差距扩大相关，这一现象完全由高管薪酬增长驱动，而非员工薪酬变动所致。
女性领导力与ESG评级分歧：来自中国的证据
2015-2023年间，中国上市公司中女性领导层显著降低了ESG评级机构之间的分歧，且在非国有企业和低污染企业中效果更为明显。
企业ESG表现与人工智能采纳：基于融资约束的中介作用
基于2013-2022年中国A股上市公司数据，良好的ESG表现通过缓解融资约束促进了企业人工智能应用，这一效应在国有企业和非重污染企业中更为显著。
企业ESG概况与投资者视野
在一项针对机构投资者投资组合的研究中，长期投资者始终倾向于选择ESG表现更优的企业，并在负面ESG事件发生后迅速抛售，但对盈利不佳的情况则表现出耐心。
利益相关方及监管机构对ESG信息披露的压力日益增大。
分析2012-2020年间欧美上市公司的数据发现，欧洲强制性ESG披露制度取代了利益相关方的压力，而美国企业则通过环境敏感行业和机构投资者间接受到欧洲监管的影响。