CEO性别是否影响财务表现？简短答案是肯定的，但情况复杂。
CEO性别与财务绩效之间的关系确实存在，但较为复杂。一项针对181家美国企业（涵盖3077个公司年度观测值）的2025年研究发现，CEO性别并不直接决定企业绩效，而是通过间接渠道发挥作用：女性领导的企业吸引的风险投资资金显著较少，进而削弱了其财务表现[1]。这表明，资本市场中的性别偏见——而非CEO的能力——可能是导致绩效差异的原因。
然而，其他研究表明，女性CEO在特定情境下可能表现更优。一项2024年针对希腊所有公立医院的研究发现，女性CEO在流动性和应付账款周转率等指标上显著优于男性CEO——这些指标与公共机构的社会使命高度契合[3]。类似地，一项2022年对智利188家中小企业的研究也发现，女性CEO与企业绩效之间存在正相关关系[6]。这些发现表明，女性领导力在特定行业或组织类型中可能尤为有效。
观察角度决定发现结果：行业与地区塑造性别与绩效的关联
CEO性别对企业绩效的影响因行业和国家而异。在尼日利亚银行业，一项针对四家商业银行的2025年研究发现，男性领导的银行资产回报率（ROA）略高，但女性领导的银行每股收益（EPS）显著更高，这表明女性CEO能创造更多股东价值[7]。一项2025年对法国企业的研究则发现，CEO性别与财务绩效之间根本不存在显著关联[4]。而2021年一项针对中国企业的研究指出，当女性CEO在领导层更迭中失去政治关联时，性别带来的绩效差距随之缩小——这意味着早期差异源于政治网络，而非性别本身[9]。
即使在同一个国家，研究结果也可能存在差异。2025年一项针对尼日利亚存款货币银行的研究发现，CEO性别与盈利能力存在显著关联（p < 0.05）[2]，而另一项尼日利亚研究则显示，女性CEO在股东指标上表现更优[7]。这种不一致性表明，CEO性别只是众多影响因素之一，其作用受到资本获取渠道、政治关系、行业规范以及你所优先关注的绩效指标等因素的调节。
投资者对女性CEO的反应不同，这可能会间接影响公司业绩。
投资者对女性CEO的行为可能产生与CEO实际能力无关的绩效影响。一项2026年的实验研究发现，当企业业绩为负时，投资者对女性领导企业的情绪实际上比男性领导企业更为积极——这与人们普遍认为女性会受到更严厉惩罚的假设相反[10]。同一项研究还发现，无论业绩如何，投资者都会寻求更多关于女性领导企业的信息，这表明她们受到了更严格的审视[10]。
这种审视可能会产生实际影响。2022年的一项研究发现，发展中经济体的女性CEO对可预见的腐败更具抵抗力，但对不确定的制度环境更为脆弱[5]。另一项2022年的研究表明，女性领导的企业可以通过提高所有权结构中女性的比例来克服历史劣势，从而改善财务知识和绩效[8]。这些发现表明，性别与绩效之间的关联，部分反映了市场与制度对待女性领导者的方式，而不仅仅是她们自身决策的结果。
本文引用的文献
CEO性别对企业绩效的影响：风险投资与企业社会责任的双重中介作用
由女性领导的美国公司吸引的风险投资较少，这间接降低了财务绩效；企业社会责任本身并不能调节这一关系，但在获得风险投资后，企业社会责任确实起到了调节作用。
尼日利亚存款货币银行在尼日利亚交易所（NGX）上市后的盈利能力与首席执行官特征
在尼日利亚银行中，CEO性别与盈利能力存在显著关联（p < 0.05），其中CEO持股比例和任期表现出尤为强烈的正向影响。
女性是否应继续在管理职位上不受青睐？基于希腊公立医院财务绩效的证据
希腊公立医院的女性CEO在流动性和应付账款周转率方面显著优于男性CEO。
CEO的个人特征是否影响企业财务绩效？一项针对法国企业的研究
在法国企业中，CEO性别与财务绩效之间未发现显著关联。
CEO性别、制度环境与企业出口
在发展中经济体，女性CEO能够缓解腐败对企业出口的负面影响，尤其是在腐败行为可预测的环境中。
新兴经济体中中小企业的性别与财务绩效
在智利中小企业中，女性CEO与企业绩效之间存在正向关系。
女性首席执行官对尼日利亚银行财务绩效的影响：探讨“莱曼姐妹假说”
女性领导的尼日利亚银行在净资产收益率（ROE）上表现更优，每股收益（EPS）也显著高于男性领导的银行，这支持了“莱曼姐妹假说”。
女性CEO的财务知识及企业同质性如何影响企业绩效
女性CEO可以通过提高所有权结构中女性的比例、增强财务知识来克服绩效劣势。
政治关联、CEO性别与企业绩效
在中国，领导层更替期间女性CEO失去政治关联后，企业绩效中的CEO性别差距有所缩小。
投资者对CEO性别及公司业绩的反应
当企业业绩不佳时，投资者对女性领导的公司态度更为积极，并倾向于更多了解女性CEO的相关信息。